Una nueva administración presidencial tendrá un impacto en todos los aspectos de la industria de la salud. Pero ya sabemos qué podríamos esperar de un segundo mandato de Trump.
Con la reelección del presidente Trump, podemos basarnos en una historia de políticas pasadas para entender lo que su administración significa para la industria de la salud. Este precedente, y las selecciones del equipo de liderazgo que ya han salido a la luz, apuntan a interrupciones significativas en el entorno de la salud actual independientemente de sus afiliaciones políticas.
Los cambios se sentirán a través de la flexibilización de los desafíos regulatorios, ajustes de reembolso para proveedores e inversión futura en la industria. Al mismo tiempo, esperamos que las inversiones de capital privado (PE) y capital de riesgo (VC) florezcan en el espacio de la salud.
Impacto regulatorio en fusiones y adquisiciones
Basado en la historia y las promesas de campaña, se anticipa que la nueva administración continuará centrándose en la desregulación federal. Esto reducirá las barreras de entrada y los costos de cumplimiento, lo que facilitará que las firmas de PE inviertan en compañías de salud. Esto podría llevar a un aumento en fusiones y adquisiciones (M&A) a medida que las empresas busquen capitalizar un panorama regulatorio más favorable.
Este clima podría polarizar aún más la reacción política a la actividad del mercado privado en la industria de la salud, especialmente a medida que varios estados trabajan en su propia legislación para limitar las inversiones de PE en compañías proveedoras de servicios de salud. Algunos legisladores estatales tienen la intención de prohibir inversiones específicas y/o requerir que las firmas de inversión al menos notifiquen a las autoridades estatales y obtengan su aprobación. Estas propuestas basadas en los estados se denominan colectivamente “mini-actos HSR” basados en los requisitos federales de la Ley Hart-Scott-Rodino (HSR).
La consolidación a través de fusiones y adquisiciones debería disminuir los costos operativos y ser aditiva en valor, pero estas ventajas pueden tener un costo en forma de aumentos de precios para los usuarios finales debido a la reducción de la competencia. Una supervisión reducida podría llevar a medidas de reducción de costos que podrían comprometer la atención. Los críticos argumentan que el enfoque en la rentabilidad podría eclipsar el compromiso con los resultados de los pacientes, lo que podría conducir a consecuencias negativas para la calidad, equidad e inclusión en la atención médica. El equilibrio entre la rentabilidad y la atención al paciente será un factor crítico para determinar el impacto general de estas inversiones en el sistema de salud.
Inversiones en la industria
El capital privado y el capital de riesgo no son ajenos al sector de la salud. Los actores de PE y VC buscan la promesa de altos rendimientos con la consolidación de tipos de proveedores a menudo identificados como “fracturados”. Los proveedores de subnichos fracturados dentro de la salud son aquellos que son abundantes, de tamaño más pequeño, aún no forman parte de un sistema significativo y luchan por mantenerse competitivos con los competidores más grandes.
En los últimos años, las inversiones en la industria de la salud se desaceleraron, debido en parte al aumento del costo del capital para el crecimiento. Las discusiones de la Administración Trump sobre menores tasas impositivas corporativas y políticas comerciales favorables podrían mejorar la rentabilidad de las inversiones en salud, atrayendo más capital al sector.
El potencial de nuevo capital en el mercado sería un cambio bienvenido para algunas empresas de PE con inversiones actuales en proveedores de servicios de salud. El mayor costo de capital y las inversiones más lentas han llevado a algunas empresas de PE a mantener inversiones por más tiempo de lo que históricamente harían, especialmente con prácticas médicas. Bajo la segunda administración de Trump, anticipamos que las empresas de PE utilizarán el nuevo capital que ingrese al mercado para aumentar las negociaciones en el área de prácticas médicas.
Impacto en los mercados de proveedores y aseguradoras
Las empresas de PE a menudo inyectan capital tan necesario en organizaciones de salud, permitiendo la expansión, la inversión en tecnología habilitada para la IA y mejoras en las eficiencias operativas. Esto puede llevar a una mejor atención al paciente, una infraestructura de salud más robusta y una mayor rentabilidad. Sin embargo, el enfoque en la rentabilidad también podría llevar a la priorización de servicios de alto margen sobre los menos rentables pero esenciales.
Vale la pena prestar atención a la postura de la administración sobre la reforma de la salud, particularmente en lo que respecta a la Ley del Cuidado de Salud a Bajo Precio (ACA). La administración Trump anterior prometió derogar la ACA. Aunque puede que no sea una prioridad principal de la nueva administración, cualquier cambio en la ACA podría impactar los mercados de seguros, la cobertura del paciente y el costo para el paciente. Sin una mayor extensión de subsidios mejorados, la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) estima que la inscripción en la ACA y la cobertura relacionada disminuirían en 3.8 millones de personas.
Por el contrario, un objetivo potencial de la nueva administración será mejorar las tasas de reembolso de Medicare. Cuando se conocieron los resultados de las elecciones, aseguradoras como United Health Group y Humana, centradas en el mercado de Medicare, aumentaron sus precios de las acciones con la expectativa de esas tasas más altas. Las tasas más altas de Medicare también afectarán a las aseguradoras de Medicare Advantage (MA).
Las tasas de MA más altas revertirán la tendencia de las aseguradoras que dejan de ofrecer cobertura en ciertas geografías o planes por completo y algunos proveedores que no aceptan un contrato de MA. Tasas más altas serán un beneficio para las inversiones de PE, especialmente en los mercados de proveedores basados en la comunidad.
Impacto general en la industria de la salud
Mayores inversiones de PE aumentarán la consolidación de ciertos proveedores de atención médica, y los negociadores probablemente enfrentarán menos obstáculos regulatorios para hacerlo en los próximos años. Esto podría dar lugar a conglomerados de salud más grandes. Para gestionar mejor esas empresas consolidadas es otra razón por la que la inversión de PE aumentará en el sector de la tecnología y la tecnología habilitada para la IA.
Con el énfasis en una mayor rentabilidad, las empresas de PE se enfocarán en mercados más lucrativos. A menos que se actúe con precaución, esto podría potencialmente expandir los desiertos de atención médica y las mayores disparidades en el acceso a los proveedores. Además, diferentes poblaciones desatendidas podrían tener menos opciones, lo que podría reducir el acceso y los resultados de la atención médica.
En general, el impacto de las inversiones de capital privado en la atención médica bajo la nueva administración de Trump es multifacético. Si bien la desregulación y las políticas favorables a los negocios podrían estimular la inversión y fomentar la innovación, existen preocupaciones significativas sobre los posibles efectos negativos en la calidad y el acceso a la atención médica. Los responsables políticos, los proveedores de atención médica y las empresas de capital privado deben trabajar juntos para garantizar que los beneficios de un mayor aumento de la inversión se hagan realidad sin comprometer la calidad y accesibilidad de la atención.