Nikhil Inamdar
BBC News, Mumbai
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El gasto del sector privado en inversiones generales en la economía de la India cayó a un mínimo de una década
¿Qué se necesitará para que las empresas privadas de la India comiencen a invertir en la construcción de nuevas fábricas y empresas?
Es una pregunta que ha desconcertado a los responsables de políticas durante años. Como parte del producto interno bruto (PIB), la inversión privada en la India ha estado en declive desde la crisis financiera mundial de 2007, incluso cuando la economía en general registraba tasas de crecimiento líderes en el mundo.
Después de un largo paréntesis, la tasa de inversión aumentó ligeramente en 2022 y 2023, pero los datos más recientes de una agencia líder de calificación muestran que el gasto del sector privado como parte de las inversiones generales en la economía de la India volvió a caer a un mínimo de una década del 33% en este año financiero.
El análisis de Icra de 4.500 empresas cotizadas y 8.000 empresas no cotizadas revela que si bien el ritmo de las inversiones realizadas por los jugadores cotizados se moderó, las de las entidades no cotizadas en realidad se contrajeron.
A lo largo de los años, varios economistas han planteado preocupaciones similares sobre la desaceleración de las inversiones privadas.
El magnate bancario Uday Kotak está entre muchos que recientemente han expresado preocupaciones sobre la desaparición de los “espíritus empresariales” en la India, instando a los jóvenes propietarios de empresas heredadas a construir nuevos negocios en lugar de quedarse quietos y administrar su riqueza existente.
Los datos de la firma de asesoría en inversiones Value Research muestran que las empresas no financieras de la India tenían efectivo por valor del 11% de sus activos totales, corroborando la opinión de que las empresas no están gastando dinero en realizar nuevas inversiones.
Entonces, ¿por qué las empresas corporativas de la India eligen hacer eso?
La débil demanda interna en las áreas urbanas, la demanda de exportación amortiguada y una afluencia de importaciones chinas baratas en algunos sectores fueron algunos de los factores que “restringieron los planes de expansión de capacidad de las empresas corporativas de la India”, dijo el Director de Clasificación de Icra, K Ravichandran, en una nota.
Pero más allá de las razones más inmediatas, el impulso de inversión privada ha sido bajo debido a “incertidumbres globales y exceso de capacidad”, señaló la encuesta económica de la India a principios de este año.
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Las inversiones son el segundo mayor contribuyente al PIB de la India después del consumo privado
Las inversiones privadas desaceleradas tienen un impacto directo en las perspectivas de crecimiento de la India.
Las inversiones de las empresas en activos como fábricas, maquinaria o construcción -también llamadas formación bruta de capital fijo- representan alrededor del 30% del PIB y son su segundo mayor contribuyente después del consumo privado.
Se espera que el PIB anual de la India cierre en un 6,5%, considerablemente más bajo en comparación con el 9,2% del año pasado. El crecimiento ha disminuido debido al menor consumo.
Con todos los principales impulsores del crecimiento, incluidas las exportaciones, desacelerándose y los aranceles del presidente de EE. UU., Donald Trump, exacerbando las incertidumbres globales, iniciar la inversión privada será fundamental para que la India alcance sus objetivos de crecimiento a largo plazo, según los expertos.
Según las últimas estimaciones del Banco Mundial, la India necesitará crecer en promedio un 7,8% durante los próximos 22 años para lograr su ambición de alcanzar el estatus de alto ingreso para 2047.
La clave para esto sería aumentar la inversión privada y pública al menos al 40% del PIB desde el 33% actual, estima el banco.
El gobierno, por su parte, ha aumentado significativamente el gasto, especialmente en infraestructura. También redujo las tasas impositivas corporativas del 30% al 22% y otorgó miles de millones de dólares en subsidios vinculados a la producción a los fabricantes a lo largo de los años. La disponibilidad de crédito bancario ya no es una restricción, y la regulación se ha flexibilizado con las restricciones regulatorias reduciéndose a la mitad entre 2003 y 2020.
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El gobierno de Modi ha aumentado significativamente el gasto en infraestructura
Pero nada de esto ha incitado a la India corporativa a aumentar el gasto.
Según Sajjid Chinoy, Economista Jefe de JP Morgan India, el gran problema es la falta de demanda en la economía para justificar la creación de capacidades adicionales.
La recuperación posterior a la pandemia en la India ha sido desigual, con la clase consumidora no expandiéndose lo suficientemente rápido. La demanda de bienes y servicios se ha visto afectada, con la capacidad de gasto aún más reducida por una caída en los salarios, a pesar de que la rentabilidad empresarial ha alcanzado un máximo de 15 años este año.
“El hecho de que las empresas sean financieramente fuertes no significa que invertirán automáticamente. Las empresas solo invertirán si esperan buenos rendimientos”, dijo Chinoy en un evento en Mumbai a principios de este año.
Rathin Roy, ex miembro del Consejo Asesor Económico del Primer Ministro (PMEAC), señala otras cuestiones estructurales más profundas que frenan el apetito de inversión.
“Los empresarios han estado careciendo de la energía para producir bienes que podrían generar nueva demanda. Un ejemplo clásico de esto es la construcción, donde hay inventario sin vender en las áreas urbanas, pero una incapacidad entre los constructores para adentrarse en las ciudades de segundo y tercer nivel y aprovechar nuevos mercados,” dijo Roy a la BBC.
También dijo que estaba de acuerdo con las opiniones de Kotak sobre la creciente tendencia de los herederos de empresas convertirse en gestores de patrimonio en lugar de construir negocios desde cero.
“Las empresas descubrieron durante Covid-19 que no necesitan hacer negocios para ganar dinero. Simplemente pueden invertir y multiplicarlo sin construir nada nuevo,” dijo Roy. Y estas inversiones no solo están ocurriendo en el mercado de valores nacional. “Mucho dinero simplemente está saliendo de la India y persiguiendo rendimientos en otros lugares,” agregó.
Pero las cosas podrían estar cambiando, según Icra.
Los recortes en las tasas de interés, así como un alivio fiscal de $12 mil millones proporcionado a los individuos en el presupuesto federal “auguran bien para apoyar la demanda de consumo interno”, según el informe.
El banco central de la India también dice que más empresas privadas han mostrado intención de invertir este año en comparación con el año pasado, aunque queda por ver cuánta de esa intención se traduce en dinero real desplegado.
Las incertidumbres relacionadas con los aranceles comerciales globales podrían retrasar cualquier aumento anticipado en la inversión, según Icra.
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