La compañía anteriormente conocida como Microestrategia, ahora llamada Táctica Mstrla, ha lanzado un nuevo instrumento financiero con un nombre sorprendente y una estructura no convencional: el “Serie A Stock preferido de conflictos perpetuos”.
Esta última emisión es parte de los esfuerzos continuos de la empresa para financiar su agresiva estrategia de acumulación de Bitcoin, y viene con términos que difieren significativamente de los productos convencionales de ingresos fijos, según informa Financial Times.
A pesar de que el nombre “conflictos perpetuos” puede sonar como un error tipográfico, este término aparece repetidamente en documentos regulatorios, siendo una elección de marca deliberada que puede reflejar la volatilidad y la tensión asociadas con el enfoque centrado en Bitcoin de la empresa.
A diferencia de instrumentos anteriores, como sus acciones preferidas STRK, que permitían la conversión en acciones, esta nueva propuesta no incluye derechos de conversión.
En su lugar, paga un dividendo anual fijo del 10%, estrictamente en efectivo, sin opciones de acciones u otras alternativas.
No obstante, si la empresa suspende el pago de dividendos, la tasa de dividendos aumenta en un 1% anual, hasta un límite del 18%.
Es importante destacar que la empresa se reserva el derecho de suspender completamente los dividendos, lo que pone en riesgo los retornos de los inversores.
Este producto presenta una compensación inusual: los inversores de ingresos fijos están expuestos al riesgo de la disminución de las considerables tenencias de Bitcoin de la empresa, pero no reciben beneficios adicionales si el valor de la criptomoneda aumenta.
Esta estructura asimétrica ha generado preguntas sobre su atractivo, especialmente porque la empresa no depende de los ingresos operativos para financiar los dividendos.
En el momento de la emisión, la empresa supuestamente tenía menos de $50 millones en efectivo, y su negocio principal de software seguía registrando pérdidas.
El pago de dividendos en efectivo a través de acciones preferidas por cientos de millones puede requerir la emisión sostenida de nuevos instrumentos, aumentando el riesgo de dilución para los accionistas existentes.
A pesar de esto, importantes instituciones financieras como Morgan Stanley, Barclays y Citigroup respaldan la propuesta como suscriptores.
Incluso Fidelity participa en la distribución del producto a inversores minoristas, lo que indica confianza en la capacidad de la empresa para atraer compradores a pesar del diseño inusual del producto.
En muchos aspectos, el nombre “conflictos perpetuos” parece apropiado. Refleja tanto la tensión en torno a la relación de la empresa con Bitcoin como los medios poco convencionales que continúa utilizando para financiarla.
Si los inversores ven esto como una innovación audaz o como una toma de riesgos excesiva probablemente dependerá de su apetito por la exposición a Bitcoin y su confianza en el compromiso incansable de la empresa con este activo.
Imagen: Shutterstock
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