Muy pocos se sorprenderán por la decisión del Banco de Inglaterra de mantener las tasas en el 4.75%. Lo que es más llamativo es la división de políticas que ha surgido.
Tres miembros del comité de fijación de tasas votaron a favor de recortarlas mientras que los otros seis optaron por mantenerlas como están.
Refleja algunos de los desafíos competitivos que enfrenta la economía.
La inflación está subiendo con presiones subyacentes que resultan obstinadas. Al mismo tiempo, la economía está estancada y necesita desesperadamente un impulso.
Esta es la encrucijada del crecimiento versus la inflación que atrapa a los banqueros centrales.
También está ejerciendo presión sobre los mercados.
Ha habido grandes fluctuaciones en la última semana, con los inversores reduciendo sus apuestas sobre la trayectoria de las tasas de interés.
Las esperanzas de un recorte más antes de Navidad casi se desvanecieron después de una serie de datos económicos que preocuparon a los banqueros centrales.
El gran problema fue el crecimiento de los salarios, que se considera un presagio de precios al alza.
Los salarios promedio aumentaron un 5.2% en los tres meses hasta octubre, una noticia bienvenida para muchos después de la caída sostenida en los estándares de vida que hemos experimentado en los últimos años. Sin embargo, es demasiado alto para el gusto del Banco de Inglaterra.
Luego, la tasa de inflación de noviembre se situó en el 2.6%. Eso estaba por encima del objetivo del 2% del Banco pero en línea con las expectativas. Sin embargo, es más alto de lo que el Banco pensaba que estaría en esta época del año cuando publicó sus pronósticos más recientes el mes pasado.
Esos pronósticos se revisaron al alza después del presupuesto del canciller, que incluyó un gran aumento en el gasto público y mayores impuestos empresariales, algunos de los cuales se trasladarán a los consumidores en forma de precios más altos.
El Banco dijo que la tasa de inflación se mantendría por encima del objetivo durante más tiempo, llegando al 2.75% antes de disminuir. Sin embargo, algunos economistas ahora piensan que podría alcanzar el 3.1%.
Al otro lado del Atlántico, la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal también redujo las expectativas en casa. La Fed recortó las tasas pero señaló que actuaría con menos agresividad durante el próximo año.
Mientras que las previsiones centrales del Banco tenían 100 puntos básicos de recortes en 2025, que son alrededor de cuatro recortes, los mercados ahora predicen solo dos. Sin embargo, el Banco confirmó su compromiso con recortes “graduales” el próximo año.
Entonces, ¿los mercados están reaccionando exageradamente? El gobernador no dijo tanto, pero dejó caer una pista sobre cómo está pensando.
Señaló que los datos sorpresa sobre el crecimiento de los salarios, que causaron movimientos en los mercados, eran “ruidosos”, lo que sugiere que no es tan importante como algunos podrían pensar.
